这两年，有个词你可能听得越来越多：爆雷。

比如，买房。

很多房企，品牌和口碑都很响。

结果，楼盖到一半，爆雷了。

又比如，合作。

明明都是些，“很厉害”的甲方。

结果，临到结算，遇到财务危机了，尾款付不出来了。

有人感慨，我们迎来了一个财务问题大爆炸的时代。

作为普通人，该怎么应对呢？

其实，如果你能看懂财务报表。你完全有可能，提前发现，那些公司陷入困境的财务轨迹。很多雷，是可以避开的。

那么，该怎么看财报呢？

恰巧，前段时间，我们刘润读书会直播间请到了张新民老师。

他是中国财务报表分析领域的权威专家，先后为清华大学、浙江大学、长江商学院等30家国内顶级大学，主讲财务课程，其独创“战略视角财报分析框架”，与杜邦分析体系一起成为分析中国企业财务报表两大工具。

对于如何看懂财报，穿透财务数字，看透企业发展秘密，他有特别深刻的思考和见解。

所以，我也把他分享的一些思考、案例和方法，整理了下来，分享给你。希望能对你起到一点帮助。

读懂财报，对自己的选择负责

只有专业人士，才需要懂财务报表吗？

其实，不是这样的。

举个例子，就拿谈合作来说。

小赵是个广告公司老板。

为了生存，想尽办法，到处拉业务。

什么同学群、朋友圈、行业论坛、招投标比稿，能尝试的渠道，都走了一遍，可还是没什么收获。

突然有一天，老领导打来电话，说有个知名车企的项目，利润很不错，就是有点辛苦，要垫款。感兴趣的话，可以介绍给小赵，给几个返点就行。

一听这么大的客户，小赵高兴坏了，这我不发财了嘛，当场就答应下来了。

果然，和老领导说的一样，这个项目，确实不错。算了算，能赚不少钱。美中不足，就是要垫款300万。但没关系，客户这么有实力，垫款怎么了？实在不行，把房和车抵押了。

签完合同的那一刻，小赵突然有种释然感。

回想这些年，自己那些无数个因为压力而失眠的夜晚，终于要结束了。

时间过得很快，眼看项目也做完了，核验也通过了，终于要轮到结款了。就在小赵满心期待时，远处却传来了“爆雷”的消息，因为陷入了财务危机，车企付不出钱了。

甚至平时的对接负责人，都被裁员了。

小赵瞪大了眼睛，心想，也许这只是暂时的困境呢？毕竟这么大的盘子，不会倒掉吧？

有人告诉小赵，现在供应商都在门口排队要钱了，你还不去？几百亿的窟窿，填不上啦。

这下，小赵彻底傻眼了，脑瓜子嗡嗡作响，眼前天旋地转，不敢相信这是真的……

不知道，你有没有注意到，日常工作中，很多公司的合作让步，往往都和小赵一样，会被对方的名气和品牌影响力牵着走。

比如，一想到客户，是世界500强，是行业知名公司，或者干脆只是看起来很有实力，就觉得可以放心合作。

哪怕对方提出的支付条款再苛刻，比如账期一延再延，从一个月，延到一个季度，然后是半年、一年，延到最后结算还变成了给商票。但一想到客户的品牌和体量，就又觉得再忍忍吧。

可无数小赵们的血泪事实，却一再证明，不去深挖一家公司真实的财务数据，仅凭外部形象，就作出严肃的合作决策，是不够的。

所以并不是只有专业人士，才需要看财报。作为普通人，同样应该学会深挖企业的财务报表。

具体怎么挖呢？

张新民老师说，其实不难，如果你从来没有学过，或者没完全接触过公司的财务报表，那你就先从最基本的三张表看起就行。

资产负债表，利润表，现金流量表。

对这三张表，张新民老师说，我们可以直接看成一个人的“底子”“面子”和“日子”。

什么意思呢？

比如，资产负债表。

张新民老师说，我们可以把它看成，一个人的底子，也就是财力。

想知道一家公司，有多少家底，那就看资产负债表。公司的资产和负债这些信息，像有多少栋楼啊，有多少台生产机器啊这些，都在这张表里。

那是不是，资产越多越好呢？

张新民老师说了，也不是，质量也很重要，关键要看这些资产能不能赚钱，能不能产生实际的利润。

所以，我们还要拿出第二张表，利润表。

想知道一家公司到底效益如何，是亏了还是赚了，就看这张表。

什么收入啊、成本啊、利润啊这些信息，都在这张表里。

所以张新民老师说了，利润表也是一家公司的面子。

有了面子，出去搞活动，谈合作才有底气。

而也正因为是面子，所以很多公司，会想尽办法来“化妆”。

因此，这里也成了财务造假的主战场。

最后，还剩一张表，叫现金流量表。

这张表，我们又该怎么理解呢？

可以想象成商店的账簿，昨天进货支出了多少，卖货收入的多少，今天伙计工资付了多少，水电费交了多少，这些日常杂七杂八的收支，都写在里面。

所以张新民老师说，可以把现金流量表，看成一个人的“日子”。平时钱是怎么来的，又是怎么花的，都从这看。

如果想了解一家公司，平时过得怎么样，看这张表准没错。

最后总结一下：

资产负债表看底子，也就是资产实力；

利润表看面子，也就是盈利能力；

现金流量表看日子，也就是平时钱来钱往，日子过得怎么样。

实际上，认识了这三张表，你就能对一家公司，最基本的经营状态，有一个大致的了解了。

有了这个基础，就可以开始着手，去看一家公司的“爆雷”风险了。

识别信号，排查“爆雷”风险

那么，公司的“爆雷”信息，该怎么看呢？

张新民老师说，可以重点关注资产负债表，表里有7种资产，特别容易有“雷”。

我们一个个看。

（1）货币资金。

什么是货币资金？

就是以货币形式存在的资产，像现金、银行存款这些钱都算是。

那钱还能怎么爆雷呢？

举个例子，有个叫小李的年轻人，没什么钱，但又想充面子。

于是想了个办法。

他先P了一张存款截图，然后晒给朋友，说自己搞投资发财了。朋友们看了，都很羡慕。

为了维持这个假象，小李开始向朋友借钱，说要搞更多投资，同时承诺给他们高额回报。

随着时间推移，小李借的钱越来越多，他用这些钱，一部分付给朋友利息，剩下的就拿来维持体面生活。但毕竟，这些所谓的投资，并没有实际的回报，小李的债务也越来越重。

终于有一天，有朋友让小李还钱。小李无力支付。这时候人们才发现，原来小李所谓的有钱是假的，他一直在借钱维持虚假形象。

小李的行为，就是虚增货币资金。对小李的朋友来说，就是遭遇了货币资金爆雷。

在财务领域，如果你看到一家公司，像小李一样，明明财务报表里有很多货币资金，但却四处借钱，同时利息或者财务费用很高。

这时候，你就要警惕了，因为它很可能有“雷”。

（2）应收账款。

什么是应收账款呢？

可以理解为，企业为了卖出一件商品，给人赊出去的账。这个账，就是应收账款。

那有什么风险呢？

举个例子，还是小李，他后来开了一家商店，为了吸引顾客，说可以先拿商品，后付款。

但没过多久，小李发现，有些顾客的偿还能力，并没有声称的那么好，赊的钱根本还不上。

还有一些顾客，和店员串通好了，帮忙拉业绩，赊账买了很多东西，但是根本就不打算还款。

小李傻眼了，找到会计对账。

这时候他才知道，原来商店的销售收入，虽然一直看着很好，但其实真正收到的现金却很少。很多欠款，根本收不回来，变成了坏账。

最终，小李不得不面对现实，把这些应收账款，做了减值处理，为此商店的经营受到很大影响。

所以，当你看到一家公司，销售收入和应收账款都很高时，就要警惕了。

因为，一旦这些账款收不来，企业就可能“爆雷”。

（3）存货减值。

什么是存货减值呢？

可以理解为，企业囤了一批货，最后因为各种原因只能打折卖，或者干脆砸手里了。

举个例子，还是小李的商店，进了10箱苹果，准备每斤7元卖出去。

但是，销路并不好，年轻人嫌削皮麻烦，都不愿意买，只卖出去2箱。

于是，剩下8箱苹果，就一直堆在货架上。

随着时间的推移，这些苹果越来越不新鲜，小李只能打折卖，一开始卖5元一斤，后面3元，再到后面苹果彻底坏掉了。

这时候，随着小李的苹果越来越不新鲜，能卖的钱越来越少，小李的存货（苹果）就开始减值了。

而短时间内，一家公司发生过高的存货减值，就会对企业的利润造成冲击。

这就是存货“爆雷”。

所以，如果你看到一家公司的财报里，有比较高的存货，那得留留神了。

（4）固定资产。

什么是固定资产呢？

可以理解为，一家企业的长期资产，像机械设备、房产啊，这些都算是。

那风险在哪呢？

举个例子，小李还和亲戚开了家五金厂。

好不容易拉了笔大单。

为了适配工艺，特意花100万买了新设备。

可没过多久，这个客户倒闭了。

小李急坏了，新设备，是为客户定制的，别的业务很难用上。

最后，实在没办法，小李让财务给这台机器，做了固定资产减值。

你看，这种情况就是固定资产“爆雷”。

往往企业固定资产出现大额减值，都是因为这个资产，有很强的专用性。

如果你关注的那家公司，对某个客户依赖很大，投入了很多配套固定资产，或者生产设备属于那种更新很快的产品，那就要好好考察一下了。

（5）无形资产。

什么是无形资产？

简单说，就是那些我们触摸不到的资产，比如专利、商标、知识产权等。

那风险在哪呢？

举个例子，还是小李五金厂。为了提高生产工艺，小李投了100万搞研发，还申请了专利。

结果没过多久，市面上有了一种新设备，技术效果，比小李厂里研发的厉害多了。

这样一来，小李之前搞的专利，就成了废纸。

小李很郁闷，但也只有面对现实，对专利计提了无形资产减值。

这就是无形资产“爆雷”。

所以，当你看到，有公司无形资产占比比较高时，就得留个心眼，看看这些无形资产究竟是什么质地。

（6）商誉。

什么是商誉呢？

就是一家企业在收购其他企业时，为这家企业未来盈利预期，付出的钱。

我给你举个例子。小黄开了家烧饼店，生意越来越好，回头客很多。

有一天，一家知名连锁烧饼铺负责人，找上门来，想把小黄的烧饼店整体收购了。

这个负责人，给小黄算了一笔账，设备、店铺加在一起，能给小黄100万元。

小黄听了，摇摇头，说不行，你要真有诚意，还得给我一笔额外费用。因为我店里的口碑、客户资源，这些虽然看不见，但是对生意的影响很大。

小黄说的这笔额外费用，其实就是商誉。

这个负责人听了，觉得有些道理，也愿意支付，因为他确实看好小黄的烧饼铺。

最后给了小黄120万，其中20万，就是商誉。

但并不是所有收购都这样合理。

如果你发现，在一起收购中，企业为商誉支付的钱非常多，那得小心有“雷” 了。

比如，小黄的烧饼铺，后来出现口碑下降、客流流失等等情况。

这时候，这家连锁烧饼店，就要对小黄烧饼铺进行商誉减值了。

如果，一不小心减值太多，那就是“商誉爆雷”。

所以，当看到企业在一起收购中，支付商誉，这并不奇怪，可如果商誉过高，那就要留意了。

（7）长期股权投资。

这个比较好理解，就是一家公司，买了另一家公司的股权或者股票，想长期持有，等待这家公司升值。

结果这家公司黄了，投资的钱，打了水漂。

这就是长期股权投资“爆雷”。

怎么样，财务语言并没那么神秘吧，是不是也挺好理解的。

张新民老师说，以上7条，都是企业财务报表中，最可能出现的“爆雷”信号。

不过，还没完。

要想真正防范风险，还有一种更危险的信号，你需要掌握。

那就是破产。

盯紧现金，识别破产危机

企业破产前，都有哪些征兆呢？

张新民老师说，最常见的，就是现金流出问题。

具体，就需要看现金流量表了。

怎么看呢？张新民老师总结了三步：

（1）看企业经营活动现金流。

什么是经营活动现金流呢？简单来说，就是卖东西赚的钱。

张新民老师说，考察这项指标，就像看一个人，挣的钱，够不够平时开支。核心是考察，有没有入不敷出。

要是，入不敷出，就说明企业只能借钱过日子。

一个人，要是只能靠借钱过日子，那他的生存状态，可想而知。

如果你发现一家企业，果然入不敷出，那你最好赶紧看看它的开支情况。

这也是张新民老师说的第二步。

（2）看企业投资活动现金流出量。

什么意思呢？

就是看企业，投资花销大不大。

如果一家企业，本身就入不敷出，靠借钱过日子了，结果还大手笔对外搞投资。

这其实就像一个人，本来工资就不够花，还借钱去炒股。

如果你身旁有这样的朋友，你会替他捏一把汗不？

显然，这样持续下去，这位朋友的资金缺口，有可能越来越大。

稍有不慎，就容易搞出个填不上的大窟窿。

另外还有一步。

（3）看企业筹资活动的现金流。

什么意思呢？就是看看企业借钱的情况。

张新民老师说，企业筹资，就类似于人输血。如果一个人，自己不能造血了，只有靠输血来维持身体。那你觉得这个人，还能走的远吗？

所以，如果看到一家公司，筹资活动的现金流规模很大，这就意味着，这家公司要靠大量输血来支撑。

但外部的输血毕竟是有限的。

如果出现这样的情况，那这家公司，如果不改变，破产可以说也是迟早的事。

对于普通人，无论谈合作还是做投资，选择的第一刚需，都是规避风险。

而看懂财报，是看懂企业、看透风险的重要途径。

或许我们永远不会从事财务工作，但我们一定生活在商业社会。

学看财务报表，对于我们每一个人，可能已不是一个选择，而是一个新的社会要求。

越早学习，越早受益。

感谢张新民老师的分享。

从现在开始，学看财务报表吧。

祝你远离风险。

*文章为张新民独立观点，仅供参考。

P.S.

对了。6月18日晚7点，张新民老师，将会带着《从报表看企业——数字背后的秘密（第5版）》《中小企业财务报表分析》最新版，回到刘润读书会直播间，和我们继续分享他的思考。

我们会尽量讨论到每一个你感兴趣的、能投入到实战中去的话题。

同时，直播期间，我们也会上架由张新民老师亲笔签名的半价书籍。

欢迎预约、分享。也期待你的到来。

观点 / 张新民  主笔 / 谭笑 编辑 / 二蔓  版面 / 黄静

这是刘润公众号的第2267篇原创文章

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